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大选当头，美对华加征关税“犹豫不定”丨北京调查
来历：摩根财物办理
美国当地时间11月6日清晨，美国前总统、共和党总统提名人唐纳德·特朗普宣告说话，宣告取得2024年美国总统大选的成功。
摩根财物办理以为，特朗普中选总统后，或许在财务、买卖、移民、动力和对外联系方面推进其竞选中提出的方针主张。
财务方针方面：特朗普或许连续他在2017年施行的减税办法，而且扩展减税的规划。一切这些都是受欢迎的办法，即便民主党操控众议院，或许也不会真实阻挠其施行。因而，美国终究或许会施行扩张性的预算。
关税方面：特朗普在竞选时许诺对全球征收10%的关税，对部分区域征收60%的关税。特朗普对关税的效果较为执着，关税方针有望对美国经济产生巨大影响。假如特朗普将关税作为财务收入的重要来历，运用其收入补偿国内减税形成的缺口，那就很有或许进步关税。因而，产生买卖冲突的或许性有望上升。
移民方面：移民方针或许会到达某种退让。共和党或许会推进移民法案，使美国的劳动力供应愈加有序。企业需求移民劳工，会从移民的流入中获利。可是，移民在取得公民身份和投票权方面会面对束缚。
动力方面：特朗普愈加重视化石燃料动力，或许减少对化石燃料动力的束缚。尽管其对绿色动力的推进力度较小，可是特朗普当即撤销政府对绿色动力补助的或许性较低。
对外联系方面：特朗普或许要求欧盟及其在亚洲的盟友在国防方面愈加依托本身的才干。这些国家的国防开支或许添加，全球地缘政治或许面对更多的不确定性。
特朗普方针对宏观经济的影响或许体现在以下方面：
首要，美国经济或许不会取得太多额定的实际添加，因为美国经济现在正满负荷工作。因为失业率处在4.1%的低位，劳动力供应面对束缚。尽管移民方针变革或许会带来劳动力供应的改进，可是法案需求一段时间才干经过。美国经济添加或或许遭到必定的束缚，增速不太或许大幅进步。
在财务方针方面，减税办法或许在下一年夏天作为联邦预算宽和法案的一部分在参议院取得经过，因而美国企业和家庭或许无法当即取得减税。2026年及往后，财务影响的力度或许会更大。不过，关税或许会提早到来。依据美国国会预算办公室估量，假如特朗普在2017年推进的一切减税办法得到延期，政府赤字在未来十年或许从约2万亿美元上升至4万亿美元。假如加上特朗普做出的其他许诺，即便经过进步关税来支撑这些许诺，政府债款对GDP比重也或许到达 GDP 的 144% 左右。这也是美国长时间利率上升的原因之一。
买卖冲突能会引发更高的通货膨胀，然后或许导致美联储在宽松方针上愈加慎重。估计美联储将在11月继续降息25个基点，这也现已反映在商场定价中。可是到下一年，假如因为财务开销添加或许关税上调而呈现通货膨胀，那么美联储或许在降息进程中愈加慎重。
关于我国来说，财务方针是支撑经济添加的关键要素。依据现在的商场预期，我国或许推出10万亿元人民币财务影响计划，经过政府债券融资支撑地方政府化债和房地产去库存。在美国推举成果出台后，有或许进一步调整国内影响方针的规划和途径。
出资启示
在美国股市前期涨幅现已较大的布景下，出资者或许需求愈加慎重。2016年特朗普胜选时，大都出资者以为美国股市会跌落。而这一次，商场一致是美国股市不会跌落。现在还难以确定特朗普未来的方针运作，因而商场或许正在进入一个愈加动乱的时期。在此情况下，出资者需求坚持慎重，依托多元化的组合来操控动摇。
就首要财物类别而言，万得数据显现，到11月6日，在10 年期美国国债收益率到达4.4%的情况下，固定收益财物的价格具有吸引力。考虑到其时美股估值远高于其他首要兴旺商场，添加对兴旺国家和新式商场的装备有助于进步组合耐性，然后应对美股商场的潜在动摇。因为股票估值偏高，出资者能够考虑经过添加全球房地产、根底设施、私募股权、私家信贷等特殊财物来进行多元化出资。
详细来看，美国生长股依然是出资者重视的焦点。在曩昔几年美联储加息的进程中，美国生长型股票的体现首要遭到成绩添加的驱动，但这一气势在最近开端放缓，现在的股价更有或许是趋势买卖的连续。此外，科技监管方面依然存在一些不合，监管方向和和方法等方面都存在不确定性。尽管短期导致大型科技股呈现大幅动摇的催化剂还没有呈现，可是在估值偏高的布景下，商场有较大或许性会呈现改动。根据上述观念，美股的出资者或许需求重视科技以外的板块。
大宗商品商场或许直接遭到关税和买卖危险的影响。假如全球经济添加放缓，油价在需求侧或许面对压力。特朗普对传统动力的支撑方针也或许推升美国的原油产出，然后限制油价。黄金或许继续在出资组合中起到避险和多元化的效果，而且在地缘政治危险上升的环境中取得继续的重视。
我国内地和我国香港的股票商场体现在美国推举进程中呈现调整。特朗普的买卖和关税方针或许为我国的出口构成压力，并传导至国内收入和企业盈余。不过，从2017年以来，随同全球供应链的涣散，美国商场在我国直接出口中的比重现已从22%下降至17%，关税的冲击或许小于2018年买卖冲突敞开的时期。我国商场的远景更多取决于未来国内方针的应对。在曩昔几年，我国的新经济职业在供应侧阅历了出清进程，本钱开销和本钱减少都现已到达周期尾端。假如未来提出更多有用的财务方针和钱银方针，应能协助企业盈余的修正，推进商场从头上行。另一方面，关于危险偏好较低的出资者来说，仍可重视高股息股票、银行、动力等财物。
亚洲股票方面，也存在丰厚的装备时机。亚洲央行或许于 2025 年降息，而万得数据显现，到11月6日，美元指数升至7月份以来最高水平，美元汇率处高位。从这个视点来看，跟着美联储降息以及全球经济再次找到软着陆的根底，亚洲钱银和财物有望取得支撑。不管从地理位置仍是从商场来看，东北亚、我国台湾、亚洲科技等区域和主题都或将遭到欢迎。从买卖和关税的视点来看，正在进行的供应链重组或许会继续下去，这意味着东盟或印度对交通根底设施的需求，例如港口、铁路、机场、货运船舶等，在非公开商场或许特殊财物商场或许存在较为丰厚的出资时机。
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